"아마존은 아직도 이커머스 회사야?" — 아닙니다.
이익의 60%+ 가 AWS에서 나오고, 광고 사업이 연 $60B을 넘겼어요.
AI 시대에 아마존이 왜 여전히 무서운지 정리해봤어요.
아마존은 "세계 최대 클라우드 + 이커머스 + 광고 + AI 회사"예요. 겉으로는 이커머스 회사 같지만, 실제 영업이익의 60% 이상이 AWS(클라우드)에서 나오고, 광고 사업이 넷플릭스 매출보다 커요.
2025년 연간 매출 $638B (약 870조 원), 영업이익 $68.6B으로 전년 대비 86% 급증했어요. "아마존은 돈을 못 번다"는 옛날 얘기예요. 지금의 아마존은 이커머스 해자 위에 클라우드·광고·AI라는 3개의 고마진 엔진을 올린 괴물이에요.
🏢 아마존, 어떤 회사야?
1994년 제프 베이조스가 시애틀 차고에서 온라인 서점으로 시작한 회사예요. 30년이 지난 지금은 세계 최대 이커머스 + 클라우드 + 디지털 광고 + AI 인프라 기업이 됐어요.
① AWS (Amazon Web Services) — 세계 클라우드 시장 점유율 31%로 1위. 2025년 연간 매출 $107.6B, 영업이익 $39.8B으로 아마존 전체 이익의 핵심 엔진이에요.
② 이커머스 (Online + Physical Stores) — 미국 이커머스 시장 점유율 약 38%. 자체 물류 네트워크(FBA)를 통해 전 세계 2억 개+ 상품을 당일·익일 배송해요. 아마존 물류 인프라는 이미 UPS·FedEx 급의 규모예요.
③ 광고 — 2024년 연간 광고 매출 $56.2B으로 구글·메타에 이은 미국 3위 디지털 광고 플랫폼. 검색 광고 + 프라임 비디오 광고로 고속 성장 중이에요.
④ AI·구독·기타 — 프라임 멤버십(2.3억+), 자체 AI 칩 Trainium, Anthropic 파트너십($8B 투자), Amazon Nova 모델 등 미래 성장 축을 구축 중이에요.
영업이익 $39.8B
AI 워크로드 최고 성장
FBA 물류 독점
마진 개선 가속
US 디지털 광고 3위
프라임 비디오 광고 시작
Anthropic $8B 투자
Amazon Nova 모델
🔒 아마존의 해자 — 왜 이 공룡을 이길 수 없나
아마존의 진짜 무기는 "플라이휠(Flywheel) 효과"예요. 더 많은 판매자 → 더 많은 상품 → 더 낮은 가격 → 더 많은 고객 → 더 많은 판매자... 이 순환이 30년 동안 굴러왔어요. 여기에 AWS 클라우드와 물류 인프라는 경쟁사가 따라오기 거의 불가능한 규모의 경제를 만들었어요.
📊 실적 — Q4 2025 (2025년 10~12월)
Q4 2025 실적은 매출·이익 모두 시장 기대를 초과했어요. 특히 영업이익이 전년 대비 61% 급증하면서 "아마존은 이제 진짜 돈을 번다"는 걸 증명했어요.
� 연간 매출 추이
📈 AWS 분기별 매출 추이
🤖 아마존 AI 전략 — 클라우드 위의 AI 제국
아마존의 AI 전략은 "인프라부터 애플리케이션까지 풀스택"이에요. 자체 AI 칩을 만들고, 자체 모델도 개발하고, 기업용 AI 플랫폼(Bedrock)도 운영해요. OpenAI에만 의존하는 마이크로소프트와 달리, 독자적 AI 생태계를 구축 중이에요.
| 전략 | 설명 | 현황 |
|---|---|---|
| Trainium2 | 자체 설계 AI 학습 칩 — 엔비디아 GPU 대비 비용 50% 절감 목표 | 양산 시작 |
| Amazon Nova | 자체 AI 모델 시리즈 (텍스트·이미지·비디오 생성) | Bedrock에서 제공 중 |
| AWS Bedrock | 기업용 AI 플랫폼 — Claude, Llama, Mistral 등 멀티모델 | 기업 채택 급증 |
| Anthropic 투자 | Claude AI 개발사에 $8B 투자 — OpenAI 대항마 | 전략적 파트너십 |
| Alexa+ | 생성형 AI 기반 차세대 음성 비서 | 2025 출시 예정 |
💡 투자 포인트
⚠️ 리스크
| 리스크 | 설명 | 심각도 |
|---|---|---|
| AI Capex | 연 $100B+ 설비 투자 계획 → 단기 FCF 압박. ROI 증명 필요. | ⚠️ 높음 |
| AWS 경쟁 격화 | Azure(+OpenAI), GCP(+Gemini) 추격. 19% 성장은 견고하지만 점유율 방어 필요. | △ 중간 |
| 이커머스 경쟁 | 테무·쉬인 저가 공세 + 월마트 온라인 성장. 가격 경쟁력 압박. | △ 중간 |
| 규제 리스크 | FTC 반독점 소송, EU 디지털 시장법. 마켓플레이스 사업 모델 변경 가능. | △ 중간 |
| 노동 비용 | 150만 직원, 물류센터 근무 환경 이슈. 최저임금·복지 비용 지속 상승. | ▽ 낮음 |
� 빅테크 비교 — AMZN vs MSFT vs GOOGL
| 항목 | AMZN | MSFT | GOOGL |
|---|---|---|---|
| 시가총액 | $2.4T | $3.06T | $2.27T |
| Forward P/E | 33.8x | 32.5x | 21.5x |
| 매출 성장률 | +11% | +12% | +12% |
| 영업이익률 | 11% | 45% | 32% |
| 클라우드 | AWS 1위 (31%) | Azure 2위 (25%) | GCP 3위 (11%) |
| AI 전략 | 풀스택 (칩+모델) | OpenAI 파트너십 | 자체 Gemini |
| 광고 | $56B (3위) | 약함 | $265B+ (1위) |
| 배당 | 없음 | 0.70% | 0.45% |
| 핵심 강점 | 이커머스 + 클라우드 | SaaS + 코파일럿 | 검색 + 유튜브 |
비교하면 AMZN은 매출 규모 1위($638B)지만 영업이익률은 빅테크 중 가장 낮아요. 하지만 이커머스 + 클라우드 + 광고를 동시에 가진 유일한 빅테크라는 점이 독보적이에요. MSFT는 마진이 가장 높고, GOOGL은 P/E가 가장 저렴해요. 아마존은 "성장 잠재력은 가장 크지만, 지금 당장의 수익성은 떨어지는" 포지션이에요.
�💬 내 생각 — 결론
아마존은 "이커머스 뒤에 숨은 AI 클라우드 거인"이에요. AWS + 광고 + AI 삼각편대가 진짜 성장 엔진이에요.
2024년 연간 영업이익이 $68.6B (전년 대비 +86%)을 기록하면서, "아마존은 성장만 하고 돈은 못 벌어"라는 오래된 편견을 완전히 깨버렸어요. 이커머스 마진 개선 + AWS AI 수혜 + 광고 고성장이 동시에 진행 중이에요.
다만 $100B+ Capex 계획은 양날의 검이에요. 성공하면 AWS가 AI 시대의 절대 강자로 굳어지지만, 실패하면 막대한 감가상각비로 이익이 눌릴 수 있어요. 이 투자의 ROI가 증명되는 2025~2026년이 핵심이에요.
2025년 영업이익 $68.6B 달성으로 수익성 증명. AI Capex ROI가 핵심 변수.
추천 비중: 포트폴리오의 8~12%
매수 전략: $210 이하 적극 매수, $220대 분할 매수, $240+ 관망
이런 분께 딱: "클라우드 + 이커머스 + 광고 동시에 먹고 싶어" → AMZN이 유일한 선택
이런 분은 패스: "배당 받고 싶어, 지금 당장 마진이 높은 회사" → MSFT가 더 균형적
이런 분도 패스: "밸류에이션이 좀 더 저렴했으면" → GOOGL이 P/E 21x로 매력적
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