인도량 두 해 연속 감소, 그런데 마진은 오히려 올랐다.
로보택시는 오스틴서 시작됐고, 옵티머스 공장 전환도 시작됐다.
뭘 믿어야 하나 싶어서 데이터 보면서 정리해봤습니다.
솔직히 테슬라 포스팅을 한 번은 제대로 써봐야지 했는데, 미루다 미루다 이제서야 하게 됐네요. 지난달 1월 28일에 Q4 2025 실적이 나왔는데 생각보다 나쁘지 않았어요. 그래서 이참에 데이터 정리해봤습니다.
결론부터 말하면 당장 풀배팅하긴 좀 무섭고, 그렇다고 그냥 외면하기엔 아까운 종목이에요. 아래에서 하나씩 뜯어볼게요.
🏭 테슬라, 지금 무슨 회사야?
테슬라를 "그냥 전기차 회사"라고 부르면 요즘은 좀 구식 얘기예요. 물론 매출의 73% 정도는 여전히 차 팔아서 나오지만, 에너지 저장 사업이 연매출 $12.7B(약 18조 원)까지 커졌고, FSD 구독이랑 서비스 부문도 슬슬 의미 있는 숫자가 나오고 있거든요.
그리고 2025년에 진짜 큰 일이 하나 있었는데요. 텍사스 오스틴에서 안전 요원 없는 완전 무인 로보택시 운행을 실제로 시작했어요. "로보택시 언제 나와요?"가 이제 "로보택시 지금 달리고 있어요"가 된 거라, 의미가 좀 달라요.
그리고 Q4 실적 발표에서 머스크가 Model S/X 생산을 올해 Q2에 종료한다고 발표했는데, 그 공장 자리를 옵티머스 로봇 생산 라인으로 바꾼다고 했어요. "EV 회사에서 AI 로봇 회사로 전환 중"이라는 말을 행동으로 보여주기 시작한 거죠. 이걸 어떻게 받아들이냐에 따라 밸류에이션 판단이 완전히 달라집니다.
📊 2025년 실적 — 숫자 뜯어보기
Q4 2025 실적은 시장 예상을 꽤 크게 웃돌았어요. EPS 예상치가 $0.40인데 실제로 $0.50이 나왔거든요. 25% 어닝 서프라이즈. 근데 연간으로 보면 좋은 그림은 아니에요.
차를 덜 팔았는데 마진이 올랐다. 이게 좀 의외였어요. 원가를 잘 줄였고 에너지 부문 마진도 좋아진 덕분이에요. 전년 동기 16.3%에서 20.1%로 올라온 건 꽤 의미 있는 개선이에요.
🚗 차량 인도 실적 추이
| 연도 | 인도 대수 | 전년 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 2022 | 1,313,851 | +40% | 급성장기 |
| 2023 | 1,808,581 | +38% | 역대 최고 |
| 2024 | 1,789,226 | -1% | 첫 감소 |
| 2025 | 1,636,129 | -8.6% | 2년 연속 감소 |
💰 2025 FY 핵심 지표
에너지 저장 배포량도 2025년 46.7 GWh로 기록을 세웠고, 에너지 부문만 보면 성장이 꽤 견조해요. 자동차 쪽은 힘든데 다른 쪽이 받쳐주는 구도예요.
📈 주가 흐름 — 지금 어디 있는 구간이냐
주가 흐름을 보면 2025년 12월 22일에 사상 최고가 $498.83을 찍었다가, 지금은 $410 근처까지 내려온 상황이에요. 고점 대비 약 -18% 조정된 상태고요.
| 기술 지표 | 값 | 해석 |
|---|---|---|
| 현재가 | $410.80 | 52주 중간 구간 |
| 52주 최고 (ATH) | $498.83 | 2025.12.22 기록 |
| 52주 최저 | $214.25 | 저점 대비 +92% |
| YTD (연초 대비) | 약 -9.6% | 26년 들어 조정 중 |
| 베타 (β) | 1.65 | 시장 대비 1.65배 변동성 |
| 다음 실적발표 | 2026.04.21 | Q1 2026 예정 |
🏦 월가 의견 — 솔직히 너무 갈린다
최근 3개월 기준 30명 애널리스트 의견을 모아보면 현재 Hold(중립)이 우세해요. 근데 목표주가 범위가 최저 $145에서 최고 $600까지예요. 이렇게 범위가 넓은 주식도 드문 것 같아요. 그만큼 "이 회사를 어떻게 봐야 하냐"에 대한 합의가 없다는 뜻이에요.
| 기관 | 의견 | 목표가 | 한 줄 코멘트 |
|---|---|---|---|
| Wedbush (Dan Ives) | BUY | $600 | 로보택시 + AI, 26년 최대 성장챕터 |
| Canaccord | BUY | $490 | 신모델 출시, 인도량 반등 기대 |
| Morgan Stanley | HOLD | 미정 | 2035년까지 로보택시 100만대 전망 |
| Goldman Sachs | NEUTRAL | $315 | 단기 EV 펀더멘털 우려 |
| JPMorgan | SELL | $145 | 자동차 사업 둔화, 극단적 고평가 |
| UBS | SELL | $215 | 밸류에이션 정당화 어려움 |
⚖️ 불(Bull) vs 베어(Bear) — 딱 정리
💬 내 생각 — 결론
2월 기준으로 테슬라를 보면서 드는 생각은, 이 회사는 분명히 변하고 있다는 거예요. 단순히 전기차를 더 많이 파는 회사에서, 에너지 저장, 자율주행 플랫폼, AI 로봇까지 확장하고 있어요. 근데 이게 주가에 '너무 일찍' 반영돼 있는 게 문제예요.
P/E가 383배라는 건 지금 당장의 실적으론 설명이 안 되는 가격이에요. 로보택시와 옵티머스가 진짜 돈을 버는 사업이 될 것이라는 믿음을 사는 거예요. 그 믿음이 얼마나 타당한지는 개인마다 다르게 볼 수 있고요.
$380~$390 근처까지 기다렸다가 소량 분할 진입하고, Q1 2026 실적(4월 21일)에서 로보택시 매출이 숫자로 나오기 시작하는지 확인한 뒤에 비중을 늘려가는 전략이 무난해 보여요. 포트폴리오에서 5~10% 이내로 가져가는 게 리스크 관리에 좋을 것 같습니다.
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